中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾:礦端供應短期恢復程度。
我們的觀點:由於國內前期持續累庫,錫現貨內外比價跌破8.0,市場外強內弱。上周國內去庫357噸,現貨升水走強,預期低比價或將修復。對於礦端,錫精礦加工費偏低,緬甸防疫禁令一再延遲,進口礦端顯示偏緊。而國內銀漫投產,貢獻增量約500-600噸/月,一定程度上改善進口礦不足。當前供應趨於穩定,疫情影響下的經濟復蘇偏弱,錫市場過剩難以改觀。我們預期基本面走弱令短期錫價區間波動。預計滬錫波動區間140000-146000元,倫錫波動區間17500-18500美元。
投資策略:暫時觀望。
風險提示:無