中長期矛盾:緬礦資源產出下滑。
短期矛盾:市場貨源偏緊。
我們的觀點:元旦央行宣布1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,釋放市場流動性。當前錫的基本面並未發生明顯變化,供需雙弱格局維持。雲錫低加工費下排他性的鎖定礦源,導致整個市場礦端偏緊,冶煉產能利用率持續走低,預計12月精錫產出低至8000噸,這個也是當前市場現貨貨源偏緊的主要因素,但是我們預計隨着雲錫檢修的結束,以及雲錫鉛轉錫的澳爐產線計劃2020年4月開啓,屆時增加市場精錫供應,將緩解當前精錫緊張的局面。隨着期價的逐步走高,部分冶煉廠開始獲利了結,期錫開始回調,上周五上期所庫存大增1323噸至5351噸,緩解市場現貨緊張局面。錫價預計短期維持震蕩格局,核心波動區間13.2-14.2萬元/噸。
操作建議:觀望
風險點:境外礦進口超預期,印尼政策再度變化。