中長期矛盾：緬礦資源產出下滑。
短期矛盾：疫情對錫短期消費的抑制。
我們的觀點：受肺炎疫情擴散等影響，國內需求文旅、餐飲等消費短期受到抑制，拖累鍍錫板消費，而基建、地產等企業開工延後也將大幅減少PVC等其他領域的短期錫消費。總體上，疫情的短期衝擊對錫消費有較大影響，但隨着後續疫情的逐步控制，地產等領域受到抑制的需求也會逐步有所釋放。31日，疫情被列爲國際關注的突發公共衛生事件，對中國出口貿易有潛在不利影響，與錫消費相關的電子產品類或將受到較大的不利影響。供應端，節後冶煉企業逐步開工，也有部分企業受原料、疫情影響推遲原開工至2月10日後，企業延期復工對錫供應端有一定影響，倉儲物流的限制同樣對精錫的輸出產生不利影響。相比供應端，疫情對消費的影響更大，一定程度上造成短期的供需錯配，供需平衡由緊轉鬆，錫價有下行壓力。滬錫主力合約跌破短期波動區間下限13.2萬元/噸的支撐位，但大部分利空得以釋放，下行壓力有所緩解。考慮到大型冶煉廠在市場定價的影響力，在錫價大幅下挫後，冶煉廠或將通過控制貨源來限制精錫市場供應量，對錫價形成一定的支撐。預計錫價短期弱穩，核心波動區間12.8-13.4萬元/噸。謹慎起見，當前策略宜觀望，等待疫情好轉信號較爲確定後，逢低位做多。
操作建議：觀望
風險：無
