中長期矛盾：緬礦資源產出下滑。
短期矛盾：疫情對錫短期消費的抑制。
我們的觀點：受近期疫情擴散影響，當前市場參與者偏少，現貨成交氛圍清淡，SMM均價相比節前走低 4000元/噸。供應端，雲南、內蒙冶煉廠假期多連續生產，江西等地區冶煉企業延期復工，尚未恢復生產，企業延期復工對錫供應端有一定影響，環比產量或小幅下降，預計2月精錫產量9500噸。庫存方面，由於部分企業假期連續生產及疫情導致物流不暢的原因，國內冶煉廠累庫明顯，2月初庫存達到5470噸，環比增幅爲63%，但國內總庫存爲1.25萬噸左右，略低於19年同期水平，庫存總體壓力較爲適中，短期內物流仍有限制，冶煉廠庫存壓力或將持續存在。需求方面，12月份，國內部分傳統消費領域如鍍錫板以及計算機整機、集成電路領域消費延續逐步回暖跡象，但受疫情影響，下遊企業多數尚未恢復正常生產，預計短期趨勢或遭衝擊，一季度需求將有較大幅度下滑，短期趨向寬鬆；但考慮到未來5G建設的推 進及下遊應用推廣仍較爲確定，中長期看焊料需求仍將有增量；預計錫價短期震蕩，核心波動區間12.8-13.4萬元/噸。謹慎起見，當前策略宜觀望，等待疫情好轉信號較爲確定後，逢低位做多。
操作建議：觀望
風險：無
