中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：疫情擴散，對短期精錫消費衝擊大小。
我們的觀點：緬礦受到人員到位等因素的影響，尚未恢復到正常生產水平，同時錫價低位對復工積極性產生不利影響，市場預計緬礦貨運恢復或到5月份，而1-2月精礦進口繼續大幅下滑，短期國內礦端緊張局面仍將持續。但若銀漫礦業二季度能順利生產，一定程度上將有助於緩解內蒙等地的緊張局面。歐洲意大利等國家疫情顯示邊際好轉跡象，但仍需進一步確認，而美國新增確診人數不斷攀高，爲應對疫情對經濟的衝擊，G20峯會通過了5萬億美元計劃刺激全球經濟增長，資本市場企穩反彈，國內也將通過增加赤字，增加專項債等措施來提振經濟。國內外宏觀經濟政策的實施一定程度對衝了經濟的下滑，但當前經濟能否恢復的核心仍在於疫情是否得到有效控制，而目前海外疫情持續，未來經濟恢復時間及程度仍有不確定性，或限制工業品價格反彈高度。總體上，歐美等海外地區疫情的擴散對消費影響較大，也將拖累國內錫下遊產品出口，近期已有海外訂單推遲/取消，錫價宜以偏空對待。當前市場宏觀政策、疫情擴散等多空因素紛雜，市場情緒波動較大，建議謹慎參與，策略上可以逢高輕倉沽空。沽空的風險在於當前錫價下，更多的冶煉廠迫於成本壓力而減少市場供應。
投資策略：近期價格波動較大， 建議謹慎操作， 逢高位處可輕倉布空。
風險提示：疫情超預期受控，緬甸進口大幅下滑。
