中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：緬甸疫情加劇礦端偏緊擔憂。
我們的觀點：錫價自10月以來持續反彈，昨日小幅收跌。緬甸疫情持續加重，日新增確診病例人數超過1100人，預期10月自緬甸進口錫精礦數量仍將維持偏低水平。終端領域，鉛酸電池及馬口鐵市場表現稍好，焊料及化工領域表現偏弱。近期需求表現與錫價強相關，錫價高位時消費受抑，但錫價急跌後國內快速去庫17%。綜合來看，礦端偏緊加工費小幅下調，預期因利潤縮減，一定程度上或將抑制冶煉端釋放，這也造成錫價下跌有支撐，而疫情影響下的經濟復蘇偏弱，錫市場預期仍過剩，錫價上升動能不足，因此，錫價短期將難以擺脫高位震蕩態勢，價格維持區間震蕩。滬錫波動區間140000-148000元，倫錫波動區間17000-18500美元。
投資策略：暫時觀望。
風險提示：無
