中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：緬甸疫情加劇礦端偏緊擔憂。
我們的觀點：上周錫基本面變化不大，仍位於14-15萬/噸的區間震蕩。周內受益於美國大選，市場風險偏好變化，美元指數走低支撐錫價上漲。礦端，加工費依舊偏低，緬甸實施“封國”“禁空”政策已持續7個月，緬甸疫情加劇下各項防疫禁令再度延遲至11月30日。而國內銀漫投產，貢獻增量約500-600一定程度上改善進口礦不足。國內10月煉廠產出恢復到1.46萬噸/月，對於需求端，終端領域鉛酸電池及馬口鐵市場表現稍好，焊料及化工領域表現偏弱，國內價格與需求高度相關，高價格需。綜合來看，礦端偏緊加工費小幅下調，預期因利潤縮減，一定程度上或將抑制冶煉端釋放，這也造成錫價下跌有支撐，而疫情影響下的經濟復蘇偏弱，錫市場預期錫價上升動能不足，因此，錫價將維持區間震蕩。滬價錫波動區間140000-150000元，倫錫波動區間17000-18500美元。
投資策略：暫時觀望。
風險提示：無
