錫
中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾:礦端相對冶煉端短缺,冶煉產能如何應對。
我們的觀點:當前緬甸進口環比增長但增量有限,與冶煉端的矛盾依舊存在,而雲錫鉛改錫產線的竣工,遠期投產預期將加重這一矛盾,加工費存在向下調整的可能,抑制冶煉端的釋放,對錫價形成支撐。但疫情影響下的經濟復蘇偏弱,錫市場預期仍過剩,拖累錫價上行空間。綜合來看,錫價或持續維持區間震蕩。
投資策略:跨市正套。
風險提示:虛盤轉實盤進口。