內外走勢：周一LME錫低開低走，截至北京時間15：00，3個月倫錫報20710美元/噸，日跌1.40%。滬錫主力2103大幅回落，日內最高158650元/噸，最低152500元/噸，收盤價153770元/噸，較上一交易日收盤價跌3.08%；成交量77662手，日增5599手；持倉33895手，日減4891手。基差480元/噸；滬錫2103-2104月價差-320元/噸。
市場焦點：（1）美國勞工部表示，去年12月非農就業崗位減少14萬個，爲八個月來首次下降，預期爲增加7.1萬個。12月失業率爲6.7%，預期6.8%，前值6.7%。
現貨分析：1月11日SMM現貨1#錫報價153500-155000元/噸，均價154250元/噸，日跌2500元/噸。長江有色報道，少量持貨商出貨意願下降，供應貨源依然有限，貿易商詢價有所增加，下遊按需爲主，成交貨量較昨轉差。
倉單庫存：周一滬錫倉單合計6233噸，日增659噸，連增4日；1月8日，LME錫庫存爲1745噸，日減10噸。截止1月8日當周，上期所滬錫庫存報6268噸，周增793噸。
主力持倉：滬錫主力2103合約前20名多頭持倉27083手，日減2497手，空頭持倉29058手，日減4044手，淨空持倉1975手，日1547手，多空均減，淨空減少。
行情研判：1月11日滬錫2103大幅回落。美國非農數據表現糟糕，且冬季疫情防控壓力增大，引發市場對持續惡化的疫情的擔憂，美元指數受避險情緒提振，後市關注美國出臺額外刺激計劃的預期。緬甸錫礦供應逐漸得到恢復，不過累計同比仍有一定降幅，錫礦供應偏緊局面仍存。同時海外精煉錫流入保持高位，國內庫存小幅增長趨勢，下遊需求表現平平且畏高情緒較重，錫價上方面臨較大壓力。不過海外庫存持續去化，目前倫錫庫存已達到年內低位，進口虧損不斷擴大，將限制海外貨源流入。技術上，滬錫2103合約主流空頭減倉較大，關注40日均線支撐，預計短線低位調整。操作上，建議可在151500-155500元/噸區間輕倉操作，止損各1000元/噸。
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