內外走勢：周四LME錫大幅上揚，截至北京時間15：00，3個月倫錫報24955美元/噸，日漲1.69%。滬錫主力2104合約高開高走，日內最高174550元/噸，最低167920元/噸，收盤價174370元/噸，較上一交易日收盤價漲6.48%；成交量53559手，日減18245手；持倉34570手，日增3576手。基差-2870元/噸；滬錫2104-2105月價差-230元/噸。
市場焦點：（1）美國1月零售銷售額環比增長5.3%，所有主要類別均大幅增長，前值下降1%，預期增長1.1%。（2）美國1月制造業產出環比增長1%，12月爲增長0.9%，預期增長0.7%，增長超過預期且連續第四個月上升。（3）WBMS數據，2020年1-12月全球錫市供應短缺1.22萬噸，1-11月供應短缺1.69萬噸。
現貨分析：2月18日SMM現貨1#錫報價170500-172500元/噸，均價171500元/噸，日漲6750元/噸。長江有色報道，部分煉廠存在捂貨看漲心態，下遊畏高心態明顯，且物流尚未完全恢復，市場供需拉鋸，現貨成交暫無改善。
倉單庫存：周四滬錫倉單合計7282噸，持平；2月17日，LME錫庫存爲1375噸，日增15噸。
主力持倉：滬錫主力2104合約前20名多頭持倉25729手，日增2095手，空頭持倉28341手，日增1912手，淨空持倉2612手，日減183手，多空均增，淨空減少。
行情研判：2月18日滬錫2104高開高走。美國財政刺激政策前景，加之疫苗接種措施令疫情得到好轉，市場對美國經濟復蘇樂觀，不過也推動美元指數止跌回升。緬甸錫礦供應逐漸得到恢復，不過累計同比仍有一定降幅，錫礦供應偏緊局面仍存，且緬甸局勢不確定性可能影響錫礦供應。國內春節期間煉廠排產下降，且進口窗口關閉以及倫錫庫存降至歷史最低水平，供應端壓力有限。不過近期錫價上漲且基差走高，市場畏高情緒或加重，將限制錫價上行勢頭。技術上，滬錫2104合約持倉增量測試前高，主流多頭增倉略大，預計後市偏強運行。操作上，建議172000元/噸逢回調輕倉做多，止損170000元/噸。
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