1、春節後，滬錫強勢拉漲，日內漲停6%至181660元/噸，爲上市至今的最高價位。年初至今，LME錫累計上漲25.55%至2550美元/噸，創2012年3月以來的歷史最高價。
2、此次上漲基本上是由外盤帶動內盤進行的，究其本質，錫價的持續大漲主要原因是去年疫情擾動疊加今年緬甸政治局面不穩，多重影響下造成全球錫礦供應緊缺問題。庫存方面來看，LME庫存亦從去年底的2105噸，減少720噸至1385噸，期間曾觸及790噸的近5年極低水平。LME庫存的低點引起市場對於錫這個小金屬的重視，在發現基本面供需矛盾很強，並且在當前的環境下短期內難以解決這個問題後，錫價開始快速拉升。
3、從國外貿易商現貨報價來看，現貨報價升水根據地區不同普遍在3000美元/噸，春節期間曾觸及5000美元/噸高位。但是如此可觀的高升水也僅吸引了馬來西亞巴生港500噸左右的交割量，臨近交割倉庫的幾個冶煉廠都沒有什麼行動，而庫存持續低位的美國和荷蘭兩地的倉庫也保持着100噸以下的庫存量近一個月。海外高升水、低庫存狀態亦可以從側面反應出海外需求旺盛的情況。
4、國內來看，交割品牌冶煉廠近半數春節停產檢修、非交割品牌中80%停產，國內供應需要在元宵節後才能恢復至正常水平。因“就地過節”政策影響，錫下遊普遍開工早於冶煉廠，並且從當前下遊訂單來看，基本已排滿整個一季度，需求端補庫重啓時間早於供給端。庫存方面，上期所庫存較上周減少8噸至7274噸、冶煉廠庫存月內減少200噸至4000噸、社會庫存降至500噸，國內總庫存在1.2萬噸左右。滬錫2103合約持倉5125噸、主力2104合約持倉4.3萬噸，但是因爲2104仍存在較大的做市商頭寸，故採用2103合約持倉，庫存持倉比在1.4左右，完全能夠覆蓋交倉量。現貨方面，交割品牌普遍在貼水400-300元/噸左右，雲錫升水200-300元/噸左右。
5、春節期間，大宗商品開啓普漲行情，銅、錫價均創近8年新高水平。美聯儲再次釋放寬鬆信號，國外疫苗注射率逐步提升，國外開啓通脹加復蘇預期。基本面強勢疊加順周期開啓，錫價上漲勢頭確立。
圖表1：滬錫周線圖（單位：元/噸）
來源：Wind，光大期貨研究所
圖表2：LmeS錫3周線圖（單位：美元/噸）
來源：Wind，光大期貨研究所
