內外走勢：周四LME錫衝高回落，截至北京時間15：00，3個月倫錫報27010美元/噸，日漲0.35%。滬錫主力2104合約衝高回落，日內最高199470元/噸，最低187700元/噸，收盤價191790元/噸，較上一交易日收盤價漲1.73%；成交量234042手，日增42464手；持倉26267手，日減3265手。基差4710元/噸；滬錫2104-2105月價差-400元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲主席鮑威爾表示，就業市場有很多疲軟，要實現充分就業還有很長的路要走。（2）美國商務部公布，經季節因素調整後，上月新屋銷售增長4.3%，折合成年率爲92.3萬套。這一數據明顯優於預期，此前市場普遍預期房屋銷售將在85.3萬套左右。
現貨分析：2月25日SMM現貨1#錫報價195000-198000元/噸，均價196500元/噸，日漲7250元/噸。長江有色報道，煉廠挺價出貨，整體貨源依然有限，下遊因高價受制，繼續以長單吸收爲主，實際成交稀少。
倉單庫存：周四滬錫倉單合計7490噸，日增82噸；2月24日，LME錫庫存爲1665噸，日增155噸。
主力持倉：滬錫主力2104合約前20名多頭持倉14995手，日減1630手，空頭持倉17934手，日減1783手，淨空持倉2939手，日減153手，多空均減，淨空減少。
行情研判：2月25日滬錫2104衝高回落。美國房地產數據表現明顯好於預期，疊加美聯儲主席鮑威爾繼續釋放鴿派信號，提振市場風險情緒。國內錫礦緊張局面持續，並且近期緬甸政治局勢不確定性，以及銀漫錫礦停產自查，加重對錫礦供應的擔憂。不過近期錫價上漲，市場畏高情緒加重，國內外庫存入庫量繼續增加，限制錫價上行勢頭。技術上，滬錫2104合約放量收長上影線，多頭氛圍仍存，預計短線偏強運行。操作上，建議189000-196000元/噸區間輕倉偏多操作，止損各2000元/噸。
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