中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：供需修復差強化後邊際的變化。
我們的觀點：短期價格仍盤踞在高位且保有上行動能，觀察供需邊際變量。此輪上行的背景仍處於供需兩端修復不均衡的大格局中。疫苗普及帶來的經濟修復情況要遠好於供應國，此差異因近期供應國疫情再次爆發，表現得更爲突出。
價格位於高位後，市場需關注以下幾個邊際變量，首先，馬來西亞MSC冶煉廠預計中斷9個月，而全球來看，錫冶煉產能遠高於礦產能，因此可通過錫礦的轉移來彌補精錫產量的下滑，對全球精錫產出影響甚小。但結構上來看，非洲剛果的錫礦轉移來中國後，將繼續加劇境內外兩地的強弱差，預計國內將繼續保持出口旺勢來緩解境外緊張，需關注礦及精錫內外流轉的情況。其次，高位的錫價一方面持續擠壓下遊的利潤，導致訂單的延緩，削弱短期消費；另一方面高價刺激供應，短期供應彈性加大，去庫表現或低於預期。消息層面，國內供應端逐漸改善，銀漫礦山宣布復產，但產量逐漸修復對二季度供應衝擊偏小；隨着雲南江西等低環保檢查結束，冶煉廠逐漸恢復正常生產，將逐步緩解國內現貨緊張局面。
短期供需修復差強化後，價格將繼續盤踞高位，但同時需關注供需兩端邊際變化。局部市場現貨逼倉導致絕對價格拉升下，不建議追高，但多頭氛圍仍主導預期，回落可酌情買入。兩邊來看外強內弱格局將持續，雖進口已大幅虧損，但綜合比值回歸時間偏長及基差及其不利，反套宜觀望。
投資策略：不追高，回落酌情買入；跨市反套繼續觀察。
