內外走勢：周二LME錫震蕩微跌，截至北京時間16：00，3個月倫錫報29680美元/噸，日跌0.40%。滬錫主力2107合約小幅續跌，日內最高195700元/噸，最低192540元/噸，收盤194800元/噸，較上一交易日收盤價跌0.46%；成交量64434手，日減8190手；持倉32696手，日增513手。基差-50元/噸；滬錫2106-2107月價差-460元/噸。
市場焦點：（1）美國10年期國債收益率周一上漲2.5個基點，至1.601%，連續兩個交易日上漲。（2）貝萊德投資研究所認爲，美聯儲改變政策立場的門檻很高，並認爲市場可能低估了這一點。美聯儲加息步伐緩慢，政策利率需要近5年時間才能達到1%，或者到2026年底。
現貨分析：5月11日SMM現貨1#錫報價194000-195500元/噸，均價194750元/噸，日跌2000元/噸。長江有色報道，現貨貨源依然有限，煉廠挺價意願更甚，下遊逢低入市接貨量有所增加，成交活躍度有所增加。
倉單庫存：周二滬錫倉單合計7829噸，日減130噸；5月10日，LME錫庫存爲1330噸，日增50噸。
主力持倉：滬錫主力2107合約前20名多頭持倉25844手，日增557手，空頭持倉24767手，日增197手，淨多持倉1077手，日增360手，多空均增，淨多增加。
行情研判：5月11日滬錫2107小幅續跌。美國國債收益率繼續攀升，通脹上升擔憂令市場風險情緒降溫；不過美國就業市場仍表現疲軟，美聯儲加息步伐緩慢，市場擔憂情緒緩解。4月印尼精煉錫出口量季節性增長，不過國內進口窗口關閉，且海外庫存維持低位水平；並且國內受新一輪環保督察影響，雲南地區部分錫冶煉廠面臨停產，不過影響有限；而全球第三大錫生產商仍受疫情影響，錫市供應端整體趨緊。國內下遊需求仍顯乏力，近期錫價上漲，市場畏高情緒濃厚，國內庫存有所回升，錫市上方面臨阻力。技術上，滬錫2106合約面臨二十萬關口阻力，關注20日均線支撐，預計短線高位調整。操作上，建議在192000-196000元/噸區間操作，止損各1500元/噸。
黑色金屬小組:陳一蘭
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