中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾:內外雙緊強支撐VS政策的搖擺。
我們的觀點:5月制造業外需和庫存景氣度有所弱化,增加了外需持續性的不確定。錫價格攀升至20萬上方,波動放大,然總體仍是處於消費韌性,供應受限的格局。我們前期提到“一旦宏觀氛圍有所改善,錫價將繼續走高”得已驗證。近期有色板塊品種價格回落-反彈的走勢中,因現貨端強勢,錫價格走勢從抗跌轉爲領漲。價格運行的大背景仍是政策未邊際收緊+經濟基本面繼續修復的邏輯中,在超預期去庫表現下,錫價有望再創新高。上周五,價格高企後下遊採買情緒受到壓制,本周關注現貨跟漲節奏。
投資策略:庫存超預期回落,逢低買入不變,前期多頭可繼續持有。