中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾:內外雙緊強支撐VS政策的搖擺。
我們的觀點:平衡表上中短期供需趨緊,因緬甸礦修復偏慢,而消費趨穩,則錫錠全球供需表現偏緊。礦端繼續聚焦緬甸礦產出變化,因防疫措施,導致礦區及選礦產能受限,影響錫礦產出,預計緬甸錫礦進口的回歸仍需時日。錫礦VS消費結果來看,今年三季度仍將延續短缺結果,由於基本面強現實的支撐,“一旦宏觀氛圍有所改善,錫價將繼續走高”的邏輯反復被證實。近期宏觀方面政策博弈加劇,對美國就業及通脹數據高度敏感,價格波動加劇。錫價格運行的大背景仍是政策未見拐點+經濟基本面繼續修復的邏輯中,錫價有望再創新高。
投資策略:逢低買入不變,前期多頭可繼續持有。