內外走勢：今日LME錫小幅回升，截至北京時間15：00，3個月倫錫報33380美元/噸，日漲0.45%。滬錫主力2108合約低開震蕩，日內最高231000元/噸，最低225500元/噸，收盤228210元/噸，較上一交易日收盤價跌2.06%；成交量71618手，日減26008手；持倉30577手，日減7217手。基差1040元/噸；滬錫2108-2109月價差2340元/噸。
市場焦點：（1）美國6月零售銷售月率增長0.6%，遠高於預期的-0.3%。
現貨分析：7月20日SMM現貨1#錫報價228000-230500元/噸，均價229250元/噸，日跌4750元/噸。長江有色報道，今日國內現貨錫價下跌，下遊盡管在回調之際詢價增加，活躍度較前一交易日有所好轉，但對後市走向表現糾結，實際成交有限。
倉單庫存：今日滬錫倉單合計3268噸，日減109噸；LME錫庫存爲2305噸，日增30噸。
主力持倉：滬錫主力2108合約前20名多頭持倉20701，-3526，空頭持倉19579，-4120，淨持倉+1122，+594。多空均減，淨多增加。
行情研判：美國6月零售銷售數據大幅超過預期，支撐了美國經濟增長加速的預期，美元指數偏強運行；並且全球新冠變種病毒蔓延，感染病例反彈，使得避險情緒升溫。上遊近期緬甸疫情持續蔓延，疊加雲南瑞麗仍有新增感染，錫礦進口供應幹擾增多；同時雲南據悉因供電不足將再次限電，錫冶煉生產或受影響，供應短缺局面難改。此外滬倫比值長期低位，精錫淨出口保持高位。不過下遊畏高少採，近期庫存小幅回升，錫價漲勢或放緩。技術上，滬錫主力2108合約主流空頭減倉較大，關注5日均線支撐。操作上，建議227000輕倉做多，止損各225000。
黑色金屬小組:陳一蘭
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