中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：供應修復速度VS政策轉向。
我們的觀點：
宏觀層面相對偏穩，因頻繁加強溝通，聯儲議息會議並無超預期釋放，國內政治局會議也強調政策的延續性，尤其面對外圍政治經濟環境的不確定性。8月後市場偏好或繼續從微觀數據/事件尋找端倪。
品種角度來看，錫市場仍是小幅去庫模式，但邊際來看8月供應環比出現改善。礦端，緬甸財政部仍有釋放庫存（2K噸左右）預期，疊加錫價高位，冶煉加工費略有上修，但由於礦供需並無根本上扭轉，短期加工費大幅調高可能性偏低，仍取決於供應端切實的修復。此外8月錫錠產出環比亦有改善，而下遊對23W及上方錫價接受度有限。價格走高至此略有承壓，價格走勢或較爲膠着，然供需小幅缺口仍在，價格上漲趨勢仍未變。
投資策略：情緒緩和，逢低買入。
