內外走勢：今日LME錫小幅下跌，截至北京時間15：00，3個月倫錫報34600美元/噸，日跌0.29%。滬錫主力2109合約震蕩調整，日內最高230400元/噸，最低226380元/噸，收盤229580元/噸，較上一交易日收盤價漲0.13%；成交量69431手，日減21452手；持倉33390手，日減1149手。基差4170元/噸；滬錫2109-2110月價差1630元/噸。
市場焦點：（1）美國6月工廠訂單環比增長1.5%，爲過去14個月中第13個月增長，重回2018年的高點。（2）北京時間8月4日20:15，美國7月ADP就業人數將公布，市場預期68.3萬人，前值69.2萬人。
現貨分析：8月4日SMM現貨1#錫報價233000-234500元/噸，均價233750元/噸，日跌2500元/噸。長江有色報道，今日國內現貨錫價下跌，煉廠調價出貨，下遊入市量進一步增加，市場交投活躍度有所回暖，但終端需求有限，市場成交貨量較昨相差不大。
倉單庫存：今日滬錫倉單合計2025噸，日減138噸；LME錫庫存爲2295噸，日增5噸。
主力持倉：滬錫主力2109合約前20名多頭持倉20935，-717，空頭持倉21106，-509，淨持倉-171，-208。多空均減，淨空增加。
行情研判：美國6月國內訂單數據表現超過預期，顯示制造業保持強勁；不過近期美聯儲官員釋放鷹派信號，支持FOMC在9月份減碼QE，打擊市場風險情緒，關注美國就業數據帶來指引。上遊6月錫礦進口環比大幅增加，不過7月緬甸疫情反彈，疊加雲南瑞麗仍有新增感染，錫礦進口供應幹擾增多；錫礦供應緊張，疊加國內限電限產政策頻發，導致冶煉產量難有太大增量，供應短缺局面難改；同時滬倫比值長期低位，精錫淨出口仍處高位，加之近日錫價高位回調，下遊採購意願增加，國內庫存持續下降，錫價預計高位調整。技術上，滬錫主力2109合約縮量減倉多空謹慎。操作上，建議227000-232000區間操作，止各2000。
黑色金屬小組:陳一蘭
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