中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：供應修復速度VS政策轉向。
我們的觀點：資金短期推波助瀾後，價格或重新回到23萬附近震蕩。同時關注產業邊際變化，如8月錫錠產出環比改善及消費對高價的消納情況。然供需缺口仍在，價格上漲趨勢難言結束。
國內7月經濟數據全面下行，既有季節性偏弱的影響，更有疫情、極端天氣及限電影響，金屬表現有所承壓，然供應受限較大品種如錫仍錄得不錯表現。孟連口岸關閉三天繼續點燃多頭情緒，該口岸爲主要運輸口岸之一，但由於關閉時間較短影響或有限。美國方面繼續加強與市場溝通，雖然高通脹+就業改善的組合會加強流動性收緊預期，但市場逐漸適應“預期管理”的節奏，預期差對市場擾動趨緩。國內公布的信貸、社融等數據全面不及預期，內需低迷，壓力緩解預期指向四季度，因而近期供應端的差異帶來品種走勢差異。
品種角度來看，錫元素（原料+錫錠）的短缺仍主導價格，且原料及錫錠庫存均處於偏低位置。錫價不斷創新高，而廢錫供應卻相對受限，即便錫價維持了半年的強勢，廢料供應也相對有限。原料的緊張帶來加工費的低迷，疊加資金壓力，冶煉企業開工始終受限。
投資策略：前期多頭高位換手，新多逢回調買入。
