中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。
我們的觀點:上周錫價創出歷史新高,價格向下傳導不暢,下遊消費幾乎停擺。且鑑於急漲已較爲充分兌現了宏觀及現貨的利好,警惕高位調整風險。
限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升。短期與長期分歧加劇,即期庫存極低位,但四季度去庫的幅度逐漸放緩,供需矛盾最緊張的時刻或已過去。過程來看,供應邊際增加到供需格局扭轉尚需要時間,高價下消費有所抑制,旺季預期亦不明確,短期現貨強勢仍對價格有較強支撐。
投資策略:利多情緒集中釋放,警惕高位風險,前期多頭酌情減倉。