中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。
我們的觀點:能效雙控政策繼續發酵,前期壓制走勢的經濟放緩擔憂兌現後,盤面繼續交易供應幹擾預期。昨日錫價創新高後高位震蕩,現貨市場貨源緊張,下遊企業按需接貨,整體成交清淡。
限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升。下半年國外產能有恢復預期,但短期雲錫的復產未改變供應偏緊的情況,滬錫庫存持續下降。過程來看,東南亞疫情近期有所緩解,印尼和緬甸新冠確診人數逐步下降,但供應邊際增加到供需格局扭轉尚需要時間,高價下消費有所抑制,8月經濟數據不及預期,旺季預期不明確,但短期供應偏緊導致的現貨強勢仍對價格有較強支撐。
投資策略:警惕高位風險,前期多頭酌情減倉,待回落換手。