中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：庫存增加拐點的博弈。
我們的觀點：美聯儲議息會議在即，市場預期將公布Taper細節，避險情緒高漲，風險資產悉數回落，錫價跌幅相對溫和，在風險情緒擺動和現貨趨緊的局面下，錫價仍將保持高位震蕩。
品種角度來看，供需雙弱，低庫存仍有支撐。限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升，終端消費7-9月出現不同程度的增速回落，削弱旺季需求預期。低庫存的優勢，在風險偏好上下擺動時，錫在有色板塊中始終處於易漲難跌的格局。四季度來看，供應仍有小幅改善預期，體現在廣西、內蒙及雲南的增量。但消費季節性上來看，也存在翹尾效應。基準假設下，庫存或處於緊平衡至小幅類庫局面。但供應端尤其是“電”的幹擾預計貫穿秋冬。因此，供應邊際增加到供需格局扭轉尚需要時間，因此錫價近期仍維持強勢。
投資策略：假期避險情緒升溫，錫較爲抗跌，待情緒穩定後再行操作。
