中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：庫存增加拐點的博弈。
我們的觀點：昨晚美聯儲議息會議鮑威爾發言基本符合預期。8月錫礦進口數量15557噸，環比減少18.27%。錫礦修復仍緩慢，國內限產預期導向下出現大漲，再次創歷史新高。主力合約臨近交割，且疊加國慶假期導致交易日減少，市場提前出現逼倉行爲。預計在風險情緒擺動和現貨趨緊的局面下，錫價仍將保持高位震蕩。
品種角度來看，供需雙弱，低庫存仍有支撐。限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升，終端消費7-9月出現不同程度的增速回落，削弱旺季需求預期。低庫存的優勢，在風險偏好上下擺動時，錫在有色板塊中始終處於易漲難跌的格局。四季度來看，供應仍有小幅改善預期，體現在廣西、內蒙及雲南的增量。但消費季節性上來看，也存在翹尾效應。基準假設下，庫存或處於緊平衡至小幅類庫局面。但供應端尤其是“電”的幹擾預計貫穿秋冬。因此，供應邊際增加到供需格局扭轉尚需要時間，因此錫價近期仍維持強勢。
投資策略：強勢下，回落可繼續買入。
