內外走勢：今日LME錫衝高回調，截至北京時間15：00，3個月倫錫報36005美元/噸，日漲2.00%。滬錫主力2111合約衝高震蕩，日內最高283410元/噸，最低271000元/噸，收盤279680元/噸，較上一交易日收盤價漲3.79%；成交量43673，日減26576；持倉25454，日增2123。基差3820元/噸；滬錫2111-2112月價差2610元/噸。
市場焦點：（1）9月25日當周，美國初請失業金人數36.2萬人，連續第三周意外上升，前值35.1萬人，預期33萬人。（2）9月財新中國服務業PMI爲53.4，較8月回升6.7個百分點，顯示服務業景氣度明顯改善。
現貨分析：SMM現貨1#錫報價282000-285000元/噸，均價283500元/噸，日漲5500元/噸。長江有色網報道，今日國內現貨錫價上漲，煉廠逢高出貨意願增加，部分貿易商尚未回歸市場，下遊詢價增加，但成交多爲散單，實際成交氛圍較差。
倉單庫存：今日滬錫倉單合計1077噸，日減144噸，連降4日；LME錫庫存爲1050噸，日增15噸。
主力持倉：滬錫主力2111合約前20名多頭持倉17804，+1373，空頭持倉18528，+1317，淨持倉-724，+56，多空均增，淨空減少。
行情研判：美國近期ADP以及非農數據表現均好於預期，顯示就業市場受疫情影響減弱，作爲美聯儲十分注重的指標，後市鷹派態度或將加強，美元指數偏強運行。基本面，上遊錫礦進口供應缺乏增長，原料供應仍呈現緊張，冶煉廠生產壓力較大，疊加國內限電政策，導致精錫冶煉缺乏增量。不過國內出口窗口縮窄，貨源開始流向國內；此外各地限電也影響下遊需求。但目前內外庫存均處極低水平，市場貨源緊缺局面依舊存在，錫價預計表現堅挺。技術上，滬錫主力2111合約1小時MACD金叉。操作上，建議在278000附近做多，止損位273000。
黑色金屬小組:陳一蘭
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