中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度
短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和
我們的觀點：昨日上期所錫期貨倉單1684噸，較前一日增加607噸。庫存水平初步止跌回升但絕對數量仍處低位，滬錫自前期高位小幅回調。據據馬來西亞《星報》在10月11日報道，馬來西亞的移動控制命令已經放鬆，MSC目前的勞動力產能已經達到100%。據此推斷，MSC冶煉廠產能可能接近滿負荷運作。但印尼9月錫出口6038噸，環比下降近20%，顯示印尼實際產出恢復不佳，供應改善一波三折。錫市場低庫存現實與供需矛盾逐漸緩解的預期，將成爲短期價格博弈的焦點，價格或繼續處於高位震蕩格局。
品種角度看，錫礦雖有拋儲預期，但量級不大，對市場衝擊偏短期。基準假設下，四季度錫錠產出將隨着錫礦的修復有所增加，預計增量約0.4W。從需求角度來看，根據8-9月弱現實及限電影響，消費增速預期有所下修。從最新的全國限電情況來看，對下遊企業的限制仍在持續，這對目前錫金屬的供需矛盾將構成一定的緩解作用。
投資策略：下遊消費受幹擾顯現，前期多頭酌情減倉。
