中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。
我們的觀點：上周有色版塊在發改委強調大宗商品保供穩價、強化監管，交易所提高手續費、收緊交易限額的影響下高位回調。錫由於受限電問題影響較小，周內波動不大。目前供需矛盾邊際緩和但現貨緊缺支撐仍在，預計錫價近期延續高位震蕩。
品種角度看，2021年9月中國錫礦進口環比持平，緬礦進口基本持平，老撾、澳大利亞等國家進口大幅增長，剛果地區進口佔比大幅下滑。煉廠方面，隨着限電影響邊際減弱和廣西華錫9月份的復產，10月國內精錫產能有望環比改善約600噸，四季度錫錠產出預計環比提升5000噸左右。海外馬來西亞冶煉也在修復，該廠年產錫錠2.5萬噸，在產能運行80%的情況下，MSC的單月產量可以達到約1600噸。下遊需求在限電影響減弱的情況下有所修復，近期調研顯示幾家下遊焊料大廠表示對四季度消費需求較爲看好，下遊光伏、半導體景氣度維持高位。2021年光伏行業用錫量有望達到5000噸規模。在供需兩端同步改善的格局下，錫價預計維持高位震蕩。
投資策略：供需矛盾邊際緩解，前期多頭酌情減倉，出現大幅回調可逢低吸納。
