中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。
我們的觀點：
昨日錫價延續窄幅震蕩走勢，主力合約收報28.5萬元。近期緬甸勐波疫情復發，雲南孟連縣暫緩孟連口岸貨物進出，昨日邦康城區封控再度延長，口岸恢復通過時間料將推遲。冶煉方面上周江西進行環保檢查，贛州有部分企業產量受限。近期錫價受到供應端持續擾動的影響支撐扔強，但調研顯示下遊對高價接受度有限，供需兩方呈現僵持狀態，預計震蕩走勢短期內仍將延續。
品種角度看，2021年9月中國錫礦進口環比持平，四季度除緬甸外多數錫礦將逐步擺脫疫情影響，進入正常生產階段。煉廠方面，再次受到環保檢查的制約，11月產量可能低於預期。需求方面，10月焊料企業開工率出現小幅下滑，而11月預期開工率也並未回升。主要是由於錫錠現貨價格居高不下，由於加工費上調困難，企業生產風險利潤不成正比導致大部分企業採取控制生產規模的策略。但考慮到海外市場逐步走出疫情影響需求轉好與焊料本身由於工業特性所具備的價格彈性，需求長期穩中向好的格局仍未轉變。
投資策略：震蕩走勢，輕倉區間操作。
