中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。
我們的觀點：
昨日有色版塊在市場對議息會議鷹派轉向的預期影響下走弱，錫價小幅收跌，主力合約夜盤收報28.4萬元。消息面上，近期MSC首席執行官表示計劃在本月的某個時候解除不可抗力。由於初步數據表明新冠疫苗對變種病毒依然有效，而且馬來西亞的完全接種比例（79%）相對水平較高，所以我們對其解除不可抗力抱有樂觀預期。另外近期國內政策面回暖，中期內需求有望得到一定修復，在供給面無重大變化的基準情況下，錫價高位震蕩態勢料將延續。
品種角度看，11月孟連口岸封邊的情況限制緬礦進口量。解封時間最快需要到年底，且可能延續至春節。12月，由於部分雲南地區冶煉企業進行年度檢修，或較大程度影響12月精錫產量，預計12月產量繼續下滑至13000噸，12月庫存可能再次回落。需求方面，短期內我們展望爲平穩，中期內由於政策面的轉暖我們預期內需將有一定復蘇。
投資策略：震蕩走勢，輕倉區間操作。
