中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。
我們的觀點：
昨日錫價小幅上漲，主力合約夜盤收報29.3萬元。上周滬錫庫存自低位繼續下滑，多頭增倉逼空，令錫價維持偏強走勢，供需矛盾無根本性改善前，錫價高位震蕩態勢料將延續。
品種角度看，中國2021年11月份錫精礦進口量爲11831.027噸，環比大幅下滑40.4%，其中緬甸進口量7183.698噸，下降近60%。但近期緬甸孟連關口解封，時間快於此前預期，據了解關口已積壓4000金屬度錫礦待通關，通關後國內錫礦緊缺情況將會緩解，礦的供應預計將在短期內相對穩定。冶煉端，12月部分雲南地區冶煉企業進行年度檢修，但江西開工率回升導致近期冶煉整體開工率保持平穩。近期盤面拉漲後，現貨漲幅不及盤面，升水大幅縮窄。高價下下遊維持剛需接貨，實際買貨偏少，市場近期呈現有價無市的局面。需求方面，短期內我們展望爲平穩，中期內由於政策面的轉暖我們預期內需將有一定復蘇。
投資策略：震蕩走勢，輕倉區間操作。
