關注交割後庫存，暫觀望
【現貨】1月12日，SMM 1# 錫317000元/噸，環比+11250元/噸，對02合約升水7000元/噸，環比-2900元/噸。據SMM反饋，下遊備貨促進市場回暖，現貨貨源偏緊，不少貿易商報價爲期貨價格。
【供應】據SMM統計，11月國內錫礦生產6144.88噸，同比減少17.31%。11月累計錫礦生產69121.53噸，較2020年同比下降14.31%。錫礦11月進口量11831噸，較10月減少40.4%，其中主要進口量來自緬甸，進口7183.7噸，之前受疫情緬甸關口封鎖，較10月相比進口量減少56%，隨着緬甸恢復出口，礦石供應端壓力減小。12月精煉錫產量13740噸，環比增加3%，12月精煉錫企業平均開工率小幅上升至60.4%。之前受環保問題影響雲南、江西地區出現短暫停產，目前都已恢復生產；印尼精煉錫11月出口6.3千噸，環比減少19%，海外精煉錫產能恢復還需持續關注。
【需求】焊錫企業11月開工率82%，較10月份小幅上升，仍然保持較高開工率，焊錫終端消費需求仍然增長快速，其中集成電路11月產量3,006,000萬塊，同比增長11.9%；鍍錫板11月產量14.95萬噸；全球半導體11月銷售額同比增長26.08%；PVC截至11月累計生產2034.01萬噸，同比增長8.33%。
【庫存】截止1月12日，LME庫存2085噸，環比+30噸；上期所庫存1942噸，環比增加67噸。社會庫存12月庫存1895噸，較11月環比增加4.1%，同比減少54.9%。
【邏輯】馬來西亞MSC宣布不可抗力狀態解除，海外生產逐漸恢復進口窗口維持開啓狀態未來能否貢獻進口增量還需持續關注，緬甸礦石恢復出口礦石，礦石進口逐漸寬鬆，但受疫情影響，國內工人無法前往緬甸打工，緬甸礦場工人不足，未來礦石供應仍需擔憂。國內春節將至，各冶煉廠開始準備放假，下調1月生產產量預期。消費端受益於新能源汽車及光伏行業的高速發展，焊錫消費大幅增長。庫存開始回升，可能由於前段時間現貨市場出貨乏力，改爲期貨出貨，密切關注交割後庫存變化。宏觀層面，美國當地時間11日，美聯儲主席鮑威爾重申美聯儲抑制高通脹的意願，相較於之前美聯儲12月會議紀要，鮑威爾表示美聯儲的加息計劃不應影響經濟或損害就業市場，風險資產價格受到提振。總體來看，基本面整體維持偏緊運行，錫行情維持區間偏強震蕩。
