中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。
短期矛盾：絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。
我們的觀點：
昨日錫價自高位回落，主力合約夜盤收報32萬元。近期市場關注印尼出口許可證延期問題，根據我們的調研，印尼天馬公司的許可證大概率本周獲得發放，小廠出口許可證或於下周發放，因此實際影響偏短期。此前下遊備貨需求疊加印尼錫錠到貨量大減，導致市場貨源緊張，據了解上周下遊備貨已基本結束， 短期缺貨情況料將有一定的緩解。但中長期看，供需矛盾無根本性改善前，錫價震蕩偏強態勢料將延續。
品種角度看，緬甸口岸進口逐漸恢復 12月錫礦進口環比小增：海關數據顯示，2021年12月份錫礦砂及精礦進口量13324噸，環比增加12.62%，1~12月累計進口184299噸，累計同比增長16.54%。緬礦進口放開後對國內偏緊狀況緩解有限，由於手續繁瑣，到貨量低於預期。疊加加工費偏低情況下煉廠積極性較低，市場供應不足。另外國內即將迎來傳統春節，部分樣本企業計劃春節停產檢修，預計1月份產量或將下滑至14000噸附近。需求方面，短期內我們展望爲平穩，中期內由於政策面的轉暖我們預期內需將有一定復蘇。
投資策略：基本面支撐仍在，但短期漲幅較大，建議投資者輕倉操作，控制風險。
