市場回顧：滬錫主力合約2205本周震蕩偏強，以335880元/噸收盤，較開盤價上漲5180元,漲幅爲1.57% 。當日15：00倫敦三月錫報價45000.00美元/噸，上海與倫敦的內外比值爲7.46，低於上一交易日7.51，上海期錫跌幅大於倫敦市場。周五晚間受宏觀影響，滬倫雙雙有一定跌幅。
宏觀：俄羅斯在頓巴斯地區發起特別軍事行動，避險情緒急劇升溫引爆全球金融市場。受此影響，歐洲三大股指在上周四均大幅收跌近4%，俄羅斯MOEX指數跌33.28%，創近五年來收盤新低，盤中暴跌45%後一度熔斷。美元、黃金、原油等避險資產早盤大幅飆升。
供給：國內21年累計自俄羅斯進口錫礦1660噸，佔總進口量0.9%，單從供給端來講，俄烏衝突對錫供給影響不大。冶煉廠在節後的開工率穩步回升，據SMM調研，本周冶煉廠開工率爲59.17%，已恢復至去年正常水平。精煉錫產量2月預計12120噸，較去年同比增幅2.46%。
需求：近期受到深圳和蘇州的疫情影響，少部分焊料企業的生產工人返工時間被拖長，下遊企業的開工率受到部分影響。據調研，截止至本周末，錫焊料的下遊訂單量僅恢復至去年正常水平的八成左右。
庫存： 上期所錫庫存爲 2936噸，較上周減少249噸。LME錫庫存爲2240噸，較上周減少120噸。
觀點及策略：錫：Back走弱，長期看多。本周滬倫錫雙雙破高位，倫錫漲幅大於滬錫，進口利潤由10810元/噸驟減至915元/噸，預計下月錫進口量會有所減少；基本面方面：芯片，光伏帶來的錫需求將在今年爆發但錫的供給彈性不佳，長期看多錫；滬錫Back結構走弱至半年最低處，預期回升，可做多2203做空2206合約。
2022年第09周南華期貨錫周報
