疫情反復，終端需求低迷，冶煉廠挺價惜售
【現貨】3月17日，SMM 1# 錫337500元/噸，環比下降500元/噸；現貨升水6125元/噸，環比增加625元/噸。冶煉廠挺價惜售，現貨市場貨源偏緊。
【供應】據SMM統計，12月國內錫礦生產5986.21噸，同比減少25.45%。12月累計錫礦生產75084.77噸，較2020年同比下降16.3%。錫礦12月進口量13324噸，較11月增加12.6%，其中主要進口量來自緬甸，進口9461噸，隨着緬甸恢復出口，礦石供應端壓力減小。2月精煉錫產量14520噸，精煉錫企業平均開工率小幅下跌至53.47%。
【需求】焊錫企業2月開工率65.3%，受假期因素影響小幅下降；珠三角地區受疫情影響，下遊需求表現較爲低迷。
【庫存】截止3月17日LME庫存2270噸，環比增加20噸；上期所倉單庫存2266噸，環比減少231噸；上期所庫存周報3660噸，環比增長722噸；精錫社會庫存4831噸，較上周增加710噸；2月企業庫存1695噸，環比減少503噸。
【邏輯】礦石供應端較爲寬鬆，據貿易商消息2022年1-2月緬甸進口的錫精礦數量較多，有望填補各冶煉廠的原料庫存，近期緬甸疫情復發，但短期錫精礦供應仍相對寬鬆。精錫供應端，3月中下旬檢修冶煉廠陸續復工，加工費高企，冶煉廠利潤可觀，有望促進冶煉廠生產熱情，疊加印尼出口恢復，2月份印尼出口精煉錫約6800噸。近期受疫情影響，終端企業限產停工使需求表現低迷。庫存方面，社會庫存壘庫710噸。綜上所述，本周預計窄幅震蕩，關注後續疫情發展情況和供應情況。
