庫存壘庫，錫價承壓
【現貨】4月15日，SMM 1# 錫343250元/噸，環比減少750元/噸；現貨升水7500元/噸，環比增加1250元/噸。現貨價格依舊保持強勢，隨着進入交割階段，市場貨源稍顯寬裕。
【供應】據SMM統計，1、2月份國內錫礦生產共11833噸，同比減少30.29%。錫礦1、2月份累計進口59744噸，同比增長186%，之前緬甸受疫情影響堆積的礦石在通關後流入國內。3月精煉錫產量15196噸，環比增長24.92%，精煉錫企業3月平均開工率上升至66.8%。
【需求及庫存】焊錫企業3月開工率82.6%，開工率高位。截止4月18日，LME庫存2665噸，環比無變化；上期所倉單庫存2938噸，環比增加8噸；上期所庫存周報3045噸，環比增加488噸；精錫社會庫存3710噸，較上周增加523噸；3月企業庫存1670噸，環比減少25噸。
【邏輯】礦石供應方面，受疫情和政策影響，中國工人無法前往緬甸打工，緬甸礦山人手不足問題仍存在，或對後續礦石供應造成影響。進口方面，印尼出口量有所恢復，預計三月份精錫進口有所回升。消費方面，焊錫企業保持高開工率。綜上所述，我們認爲短期內精煉錫供需平衡，維持震蕩走勢，33萬元存在較強支撐且供應端仍有隱患存在，如遇回調可以逢低做多，密切關注礦石及精煉錫進口情況。
