供應收縮，需求恢復節奏緩慢，短期寬幅震蕩
【現貨】7月19日，SMM 1# 錫194000元/噸，環比減少2500元/噸；現貨升水2250元/噸，環比減少250元/噸。主流廠家挺價意願稍微減弱，下遊企業剛需採購，市場成交清淡。
【供應】據SMM統計，國內錫礦5月生產6798.43噸，累計生產30448噸，同比減少10.86%。5月份錫礦進口9542噸，環比下降39.65%。6月精煉錫國內產量16510噸，同比增長19.92%。5月國內進口精錫約5521噸，環比增加68.32%。國內冶煉廠集體檢修減產，影響產量約16000噸，佔年產量5%，本周部分冶煉廠預計檢修結束。
【需求及庫存】焊錫企業6月開工率76.9%，環比下降2.1%，繼續走低。截止7月19日，LME庫存3440噸，環比減少85噸；上期所倉單庫存3569噸，環比無變化；精錫社會庫存5500噸，環比減少167噸；6月企業庫存3346噸，環比減少44噸。
【邏輯】錫價低迷導致緬甸部分低品位錫礦停止開採，同時出口關稅提高，礦石供應趨緊；國內冶煉廠集體減產挺價，進口窗口持續關閉，供應端有所收縮。需求在政策刺激下有望邊際回暖，但恢復節奏緩慢，仍需時間傳遞至終端，短期錫價180000-210000元/噸區間寬幅震蕩爲主。
【操作建議】180000附近多單繼續持有
【短期觀點】中性
