錫礦供應收縮，需求恢復節奏緩慢，短期震蕩
【現貨】8月2日，SMM 1# 錫196000元/噸，環比減少5000元/噸；現貨升水1500元/噸，環比減少75元/噸。市場成交轉好，下遊企業剛需採購爲主，價格回落使企業低位掛單成交。
【供應】據SMM統計，國內錫礦5月生產6798.43噸，累計生產30448噸，同比減少10.86%。由於之前緬甸疫情關口堆積的礦石，於6月份進口至國內，6月份錫礦進口14125噸，環比增加48.03%，預計後續礦石進口走弱。7月精煉錫國內產量5190噸，同比減少54.17%，國內冶煉廠開始陸續復工。6月國內進口精錫約2757噸，環比減少50.06%。
【需求及庫存】焊錫企業7月開工率77.2%，環比增加0.3%。截止8月2日，LME庫存3985噸，環比增加130噸；上期所倉單庫存3656噸，環比增加195噸；精錫社會庫存4768噸，環比減少134噸；6月企業庫存3346噸，環比減少44噸。
【邏輯】錫價低迷導致緬甸部分低品位錫礦停止開採，同時緬甸出口關稅提高，礦石供應或趨緊；6月下旬國內冶煉廠集體減產，目前開始陸續復產，但錫價較弱，部分冶煉廠對於復工生產保持謹慎態度。需求在政策刺激下有望邊際回暖，但恢復節奏緩慢，仍需時間傳遞至終端，短期錫價180000-200000元/噸區間震蕩爲主。
【操作建議】觀望
【短期觀點】中性
