錫礦供應收縮，需求恢復節奏緩慢，震蕩爲主
【現貨】8月16日，SMM 1# 錫200250元/噸，環比上漲1250元/噸；現貨升水1625元/噸，環比下降200元/噸。下遊企業對於錫價走高接受度不高，市場出貨規模減小。
【供應】據SMM統計，國內錫礦6月生產6363.65噸，累計生產36932.11噸，同比減少7.22%。由於之前緬甸疫情關口堆積的礦石，於6月份進口至國內，6月份錫礦進口14125噸，環比增加48.03%，預計後續礦石進口走弱。7月精煉錫國內產量4980噸，同比減少56.02%，6月國內進口精錫約2757噸，環比減少50.06%，近期進口窗口持續打開。
【需求及庫存】焊錫企業7月開工率77.2%，環比增加0.3%。截止8月16日，LME庫存4160噸，環比無變化；上期所倉單庫存2924噸，環比減少98噸；精錫社會庫存3911噸，環比減少639噸；7月企業庫存3090噸，環比減少256噸。
【邏輯】產業方面，錫價低迷導致緬甸部分低品位錫礦停止開採，同時緬甸出口關稅提高，礦石供應或趨緊；7月下旬國內冶煉廠開始陸續復產，由於錫價前期波動較大，部分冶煉廠對於復工生產保持謹慎態度，預計後續企業開工率維持在50%左右。需求在政策刺激下有望邊際回暖，但恢復節奏緩慢，仍需時間傳遞至終端。錫價在需求無明顯改善情況下震蕩趨勢，運行區間180000-210000元/噸。
【操作建議】觀望
【短期觀點】中性
