策略摘要
10月，預計供需兩端一同趨緊。海外需求由於受到歐美央行持續加息的影響受抑更爲明顯。因此10月間，單邊操作以觀望爲主，同時繼續關注內外盤反套策略。
核心觀點
錫主線邏輯
1. 礦端供應方面，近期錫價逐漸回落，疊加緬甸前期拋儲後錫礦庫存減少，致使緬甸出口錫礦減少。預計在此後的10月間，緬甸錫礦供應可能繼續受錫價低迷的影響，緬甸政府亦可能減少拋儲政策。錫礦供應可能趨緊。
2. 冶煉供應方面，10月因長假因素，開工時間有所減少，供應將下滑。疊加近期各地疫情出現反復，或有所影響。雲南地區，電力供應預計將減少，限電或將影響錫錠產量。
3. 進出口方面，9月進口盈利窗口大部分時間處於打開狀態，但進口量較8月有所下滑。預計10月進口量將會出現一定程度下降。同時需要密切關注印尼方面對於出口限制的相關政策變動情況。
4. 終端方面，目前汽車板塊由疫情中恢復相對明顯，故此4季度需求有望在旺季預期下逐步趨好。但電子板塊的情況卻並不十分理想，目前需求改善不甚明顯，因此總體而言，錫品種下遊展望暫時難言樂觀。
5. 目前海外需求受到歐美央行持續加息的影響難言樂觀，故此LME庫存或仍將持續走高，而國內庫存求則是由於供需一同收縮而呈現逐步去庫的情況。內外盤庫存變化的背離情況或將爲內外盤套利創造機會。
總體而言，10月，預計供需兩端一同趨緊。海外需求由於受到歐美央行持續加息的影響受抑更爲明顯。因此10月間，單邊操作以觀望爲主，同時繼續關注內外盤反套策略。
策略
單邊：中性
套利：內外反套
期權：暫緩
風險
疫情反復 需求旺季預期無法切實落地
2022年10月華泰期貨錫月報
