宏觀：國家衛健委官網12月7日發布《關於進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》，國內防疫政策完成轉向。本周美國將11月CPI及年前最後一個利率決議，注意關注。
策略：上周錫延續震蕩偏強運行，行情受宏觀面利好消息託舉較多，錫基本面其實並沒有出現特別大的改觀，此輪大幅反彈可能更多的是因爲：1、錫前期跌幅較大，積累了較多反彈空間；2、宏觀方面多重利好，例如美聯儲暗示放緩加息步伐、國內疫情防控大幅優化等，提振了遠期需求預期；3、錫礦進口量下滑，錫礦加工費下調。加工費下調後煉廠利潤有所承壓，但冶煉積極性並未受到很大的打擊，考慮到礦端邊際有所轉緊，預計12月國內精煉錫產出環比小幅回落。需求端依舊較爲疲軟，集成電路、PVC、鍍錫板等主要耗錫產品的產量同比延續下降趨勢。庫存方面，內外庫存分化，LME去庫，國內累庫，由於8-10月精煉錫進口窗口爲打開狀態，海外錫庫存向國內轉移，但全球總的庫存量（包括國內社會庫存、LME庫存、SHFE庫存）從9月開始一直是累庫的，考慮到後續國內冶煉可能環比小幅下滑，但在需求冷淡之下，庫存亦較難轉爲去庫，預計累庫趨勢將延續。綜合而言，從基本面來看，錫價繼續大幅向上反彈的動力是逐漸衰減的，在宏觀政策面利好逐一兌現後，行情若重回基本面，錫價有一定承壓向下調整的壓力。
2022年第50周美爾雅期貨錫周報
