滬錫夜盤主力跌1.49%,報193460元/噸,2301持倉減少6745手至4.1萬手,上期所注冊倉單增加132噸至5500噸。LME錫漲1.39%,報24375美元/噸,庫存減少10噸至3020噸。現貨市場,小牌對1月貼水1500-500元/噸左右,雲字對1月貼水500元/噸-平水附近,雲錫對1月平水-升水500元/噸左右。12-01價差-560元/噸,01-02價差-650元/噸,內外比價至7.94。從基本面來看,社會庫存持續增加,且增幅較大,已累庫至近4年來較高水平,國內合約結構優先轉C。當前價格反彈的邏輯還是在於交易國內經濟復蘇的預期,後續需警惕市場認識到現實端和預期難以匹配帶來的價格回落。