摘要：
供給端：安科泰對國內 21 家冶煉廠（涉及精錫產能32 萬噸，總產能覆蓋率97%）產量統計結果顯示，2022 年 11 月上述企業精錫總產量爲16893 噸，環比下滑 3.5%（前值修訂爲 17512 噸），同比上漲 11.3%。截至錢11 個月，樣本企業精錫總產量爲 15.8 萬噸，同比小幅下滑 1%。國內冶煉廠加工費低位運行，企業下調 12 月產量預期，供應小幅減少，但由於前期進口貨較多及11 月產量較多，短期供應依舊寬鬆。
需求端，焊錫企業 11 月開工率 81.3%，月環比減少2.2%，從企業規模來看，大型企業收益於光伏焊帶需求依舊保持較爲穩定的開工率，中小型企業開工率出現明顯下滑。據 SMM 調研了解，個別電子企業已於 10 月底附近提前開始年假，主流廠家預期集中於元旦前後開始年假，預計 12 月焊錫開工率環比減少。下遊傳統電子行業表現疲軟，銷售不暢，手機等終端出貨表現偏弱。綜上，宏觀方面情緒轉暖帶動錫價反彈，國內召開穩經濟大盤線上工作會議，地產支持政策託底，經濟修復預期持續改善，市場對國內經濟復蘇充滿期望，且由於年內滬錫跌幅較大，估值相對較低，吸引到更多的買盤資金參與。但短期風險在於錫供需雙弱格局沒有根本改變，下遊方面，消費偏疲軟，終端訂單無明顯改善，需求疲軟或將拖累盤面走勢。
風險點：產能情況、國內疫情變化衝擊、需求端不及預期
2023年第01周和合期貨錫周報
