宏觀：12月份，制造業採購經理指數(PMI)爲47.0%，比上月下降1.0個百分點，低於臨界點，制造業生產經營景氣水平較r
上 月有所回落。從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別爲48.3%、46.4%和44.7%，比上月下降0.8、1.7和0.9個百分r
點，均 低於臨界點。12月份，非制造業商務活動指數爲41.6%，比上月下降5.1個百分點，低於臨界點，非制造業景氣水r
平有所下 降。
策略：上周錫價高位震蕩，上行趨勢暫時停滯。宏觀方面，國內防疫政策徹底轉向，國內政策重心從防疫轉爲全力發展經r 濟，多重宏觀上的利好政策使得市場對遠期消費預期有所好轉，但國內目前正處於疫情放開的初期，感染人數快速增加，r 加之臨近春節，中短期大概率延續弱消費。此外，精煉錫的核心下遊在半導體等電子工業領域，消費電子仍處於下行周期r 中，而地產、基建端的政策對錫消費影響偏小。供給端，國內煉廠開工相對穩定，加工費小幅上調，進口窗口關閉，後續r 進口流入將減少。總體上看，礦端和冶煉端較的寬鬆度邊際上小幅收緊，但需求仍然較差，庫存在短暫去庫後重回累庫，r 且預計繼續累庫趨勢，錫價在反彈上行過程所受到的來自基本面的壓力會逐步加大，可擇機布局空單。
2023年1月美爾雅期貨錫月報
