市場回顧： 滬錫主力期貨合約在上周上漲7.46%至221880元每噸，最終收盤價已經超過了上海有色錫錠的報價，現貨價已基本和期貨持平。進階數據方面，5天錫價波動率大幅上漲3.94%至4.84%，錫進口持續虧損，40%細加工費小幅下滑至15700元每噸，錫期限結構依然是小幅back。
宏觀：美國勞工部最新數據顯示，美國2022年12月CPI同比上漲6.5%，符合市場預期，漲幅創2021年10月以來最小；環比則下降0.1%，爲兩年半來首次環比下降。
供給： 11月我國精煉錫產量同比增加22%至16200噸，1-11月累計同比減少0.8%至15萬噸。
需求： 11月智能手機產量同比大降19.8%至10041萬臺，1-11月累計同比減少3.7%至109241萬臺；11月微型電子計算機產量同比下滑27.9%至3093萬臺，1-11月累計同比減少10.8%至38195萬臺。
庫存： 上期所繼續季節性累庫至6671噸，LME維持在3000噸。
觀點及策略： 錫價在經歷了近1個月的震蕩後，終於向上突破，其背後的原因主要是預期的增強。從錫的供需結構上看，弱現實強預期的格局依然存在。目前錫下遊芯片領域的生產和短期排產計劃並不理想，電子商品累庫現象較爲明顯。不過投資者對於2023年下半年的預期較爲樂觀，認爲在經歷了大半年的疲弱後，電子產品消費有望在半年後恢復。在這樣的背景下我們認爲錫價新的底部或已形成，20萬元每噸有望成爲一個較爲明顯的支撐位。從最近錫價走勢上看，基本已經形成了一個較爲明顯的上升趨勢，上漲5-10天後進入一個同樣時間周期的回調期。因此在策略上，可以考慮在回調期內做多。
2023年第03周南華期貨錫周報
