錫價受現貨疲軟拖累承壓，關注復工後現貨成交及庫存消化情況
【現貨】2月9日，SMM 1# 錫218750元/噸，環比下跌1250元/噸；現貨升水25元/噸，環比不變。據貿易商反饋，昨日盤面價格下跌時，部分低價錫錠成交較好，進口錫貼水優勢明顯。
【供應】據SMM統計，國內錫礦12月生產7605.33噸，累計生產80196.19噸，同比增加5.19%。12月份錫礦進口21359噸，環比減少5193噸，其中緬甸進口15671噸，環比減少6325噸。受春節假期影響，同時廣西地區企業反應原料偏緊，1月精煉錫產量下降明顯，國內產量11990噸，環比減少24.61%，同比減少11.77%，企業開工率50.85%，環比減少16.6%，同比減少4.03%。12月國內精錫進口3349噸，環比減少1825噸。
【需求及庫存】焊錫企業1月開工率 53.53%，月環比下降28.67%，受春節假期影響，開工率大幅降低。從企業規模來看，大、中型企業受益於光伏焊帶需求向好訂單穩定，開工率降幅相對偏緩。截止2月9日，LME庫存3205噸，環比增加25噸；上期所倉單庫存7499噸，環比增加38噸；精錫社會庫存9216噸，環比增加677噸；12月企業庫存3435噸，環比減少625噸。
【邏輯】基本面方面，國內冶煉廠加工費低位運行，錫礦進口環比減少同時預期無明顯增幅，進口窗口雖小幅打開但盈利有限，供應端邊際收縮，但庫存高位供應依舊寬鬆。下遊方面，近期下遊已陸續復工，但現貨成交情況依舊偏弱。綜上所述，庫存春節假期如期累庫，庫存高位，現貨成交疲軟，庫存無明顯去化前錫價弱勢難改，預計錫價維持震蕩趨勢，觀望爲主
【操作建議】觀望
【短期觀點】中性
