今日滬錫價格下跌,宏觀方面,由於美國公布的經濟數據超出市場預期,海外央行緊縮的預期加強,前期美聯儲轉寬鬆的預期被證僞。現貨端來看,國內冶煉廠陸續復產,錫礦短缺還沒有影響到冶煉廠生產,但是會對冶煉廠構成慢性傷害。消費端價格下跌以後,下遊拿貨積極性起來,我們預計消費不會很差,國內消費有復蘇預期,而且光伏消費在錫產業鏈中佔比越來越高。價格端來看,目前最大的利空來自於庫存方面的壓力,冶煉廠大量拋貨,加上進口錫的衝擊下,社會庫存仍然很龐大。不過目前隱性庫存已經比較低,而且錫礦比較緊張,會對冶煉廠的生產構成慢性傷害,因此錫市場弱現實強預期,目前處於震蕩回落狀態,等待消費復。