需求恢復緩慢，弱現實抑制錫價
【現貨】3月6日，SMM 1# 錫198000元/噸，環比下跌1000元/噸；現貨升水200元/噸，環比下跌100元/噸。根據貿易商反饋，今日客戶詢價意願較弱，成交情況延續此前冷清狀態。
【供應】據SMM統計，國內錫礦12月生產7605.33噸，累計生產80196.19噸，同比增加5.19%。12月份錫礦進口21359噸，環比減少5193噸，其中緬甸進口15671噸，環比減少6325噸。受春節假期影響，同時廣西地區企業反應原料偏緊，1月精煉錫產量下降明顯，國內產量11990噸，環比減少24.61%，同比減少11.77%，企業開工率50.85%，環比減少16.6%，同比減少4.03%。12月國內精錫進口3349噸，環比減少1825噸。
【需求及庫存】焊錫企業1月開工率 53.53%，月環比下降28.67%，受春節假期影響，開工率大幅降低。從企業規模來看，大、中型企業受益於光伏焊帶需求向好訂單穩定，開工率降幅相對偏緩。截止3月6日，LME庫存2940噸，環比增加10噸；上期所倉單庫存8293噸，環比減少357噸；精錫社會庫存10424噸，環比增加298噸；1月企業庫存3825噸，環比增加390噸。
【邏輯】】宏觀方面，美國CPI、PPI、初請失業金等數據的公布，顯示美國就業市場強勁，通脹壓力依舊較大，市場對美聯儲加息路徑重新定價，美元存支撐。基本面方面，國內冶煉廠加工費低位運行，錫礦供應緊張，供應端邊際收縮，但庫存高企壓力較大，供應寬鬆。下遊方面，終端訂單較少，需求恢復緩慢。綜上所述，庫存保持高現貨成交偏弱，供應邊際收縮仍需時間體現在庫存方面，庫存無明顯去化前錫價弱勢難改，預計錫價震蕩爲主，關注20萬元/噸一線支撐。
【操作建議】關注20萬元/噸一線支撐
【短期觀點】中性
