礦端偏緊與加工費走低，煉廠利潤被擠壓
1.核心邏輯：滬錫主力隔夜低開下行後收復跌幅，收跌0.02%。近期現貨市場萎靡，反映出下遊原料庫存依舊充足，短期內需求難以得到釋放。目前原料偏緊與加工費走低擠壓煉廠利潤的擾動仍存。1月國內精煉錫產量爲11990噸，環比減24.61%，同比減11.77%，1月國內精煉錫產量實際表現低於預期。目前雲南江西兩省冶煉廠開工率如預期反彈至正常水平。滬錫主力合約成交量和持倉量均大幅增加，近期盤面異動或明顯增加。後續錫價走勢，需關注社會庫存變動情況。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：礦端供應
4.背景分析：
外盤市場：LME錫隔夜收24177，-378，-1.54%
現貨市場：國內非交割品牌對2304合約報價集中於貼水200~0元/噸；交割品牌早盤對2304合約報價集中於升水100~升水300元/噸；雲錫品牌早盤2304合約報價集中於升水500~800元/噸。
