市場恐慌升級，錫價偏弱運行
【現貨】3月14日，SMM 1# 錫187000元/噸，環比上漲1250元/噸；現貨升水400元/噸，環比不變。根據貿易商反饋，今日客戶詢價意願較弱，觀望情緒較濃，少數低位掛單客戶成交。
【供應】據SMM統計，國內錫礦12月生產7605.33噸，累計生產80196.19噸，同比增加5.19%。12月份錫礦進口21359噸，環比減少5193噸，其中緬甸進口15671噸，環比減少6325噸。12月國內精錫進口3349噸，環比減少1825噸。受錫礦偏緊影響，2月產量小幅回升但不及預期，國內產量12892噸，環比增加7.52%，同比增加5.98%，企業開工率54.67%，環比上升3.82%，同比上升1.2%，產量及開工率同比增加的主要原因是去年2月爲春節假期，基數相對較低。
【需求及庫存】焊錫企業2月開工率 80.1%，月環比上升26.6%，但仍未恢復至節前水平。從企業規模來看，大、中型企業受益於光伏焊帶需求向好訂單穩定，開工率回升明顯，小型企業訂單較少，開工率恢復緩慢。截止3月14日，LME庫存2520噸，環比減少130噸；上期所倉單庫存8790噸，環比增加190噸；精錫社會庫存10981噸，環比增加557噸；2月企業庫存3015噸，環比減少810噸。
【邏輯】隔夜歐洲股市大跌，市場擔憂上升，整體情緒偏空。基本面方面，國內冶煉廠加工費低位運行，錫礦供應緊張，供應端邊際收縮，但庫存高企壓力較大，供應維持寬鬆。下遊方面，終端訂單較少，需求恢復緩慢。綜上所述，庫存保持高位，現貨成交偏弱，供應雖有邊際收縮但仍需時間體現在庫存方面，庫存無明顯去化前錫價壓力較大，預計短期錫價偏弱運行，關注後續宏觀層面變化及消費復蘇情況。
【操作建議】觀望
【短期觀點】中性偏空
