礦端偏緊與加工費走低，煉廠利潤被擠壓
1.核心邏輯：滬錫主力合約隔夜震蕩上行，收漲1.01%。近期現貨市場萎靡，反映出下遊原料庫存依舊充足，短期內需求難以得到釋放。目前原料偏緊與加工費走低擠壓煉廠利潤的擾動仍存。2月國內精煉錫產量爲12892噸，環比增7.52%，同比增5.98%，1-2月累計產量同比則減少3.39%。目前雲南江西兩省冶煉廠開工率如預期反彈至正常水平。滬錫主力合約成交量和持倉量均大幅增加，近期盤面異動或明顯增加。在下遊企業消費未明顯轉變的情況下，國內錫錠社庫轉爲去庫狀態仍待時日，後續仍需觀察下遊企業消費狀態。在暫無重大利好前提下，錫價或將呈現震蕩下跌走勢。
2.操作建議：謹慎做空
3.風險因素：礦端供應
4.背景分析：
外盤市場：LME錫隔夜收23039，289，1.27%
現貨市場：國內非交割品牌對2304合約報價集中於平水0元/噸；交割品牌早盤對2304合約報價集中於升水500~升水800元/噸；雲錫品牌早盤2304合約報價集中於升水800~1200元/噸。
